معیارهاى بودجه بندی سرمایه ص

لینک دانلود خرید پایین توضیحات

فرمت word  قابل ویرایش پرینت

تعداد صفحات: 22

معیارهاى بودجه‌بندى سرمایه‌اى

دوره برگشت سرمایه

ارزش فعلی خالص

نرخ بازده

دوره برگشت سرمایه

از میان معیارهاى مربوط بودجه‌بندى سرمایه‌ای، محاسبه درک دوره برگشت بقیه ساده‌تر است. ”دوره برگشت ـ payback“ مدت زمانى است مدت (برحسب سال) مجموع جریان‌هاى نقدى ورودى مبلغ خالص سرمایه‌گذارى برابر مى‌شود؛ به‌عبارت دیگر دوره برگشت سرمایه مدت زمانى است طرح نقطه سربه‌سر مى‌رسد.

محاسبه دوره برگشت سرمایه

مدت زمانى‌که جریان‌هاى نقدى حاصل سرمایه‌گذارى به‌صورت اقساط مساوى بازیافت مى‌شود دورهٔ برگشت سرمایه تقسیم کردن خالص سرمایه‌گذارى طرح مقدار یک قسط (جریان نقدى یک سال) محاسبه مى‌شود.

تفسیر دوره برگشت سرمایه

دوره برگشت سرمایه نشان‌دهنده مدت زمانى است محل جریان‌هاى نقدى ورودی، مبلغ خالص سرمایه‌گذارى برگشت مى‌شود. معیار نشان‌دهنده سوداورى یک طرح سرمایه‌گذارى نیست؛ زیرا روش جریان‌هاى نقدى ورودى پس دوره برگشت سرمایه توجهى نمى‌شود؛ به‌علاوه فرایند محاسبه دوره برگشت سرمایه مسئله ارزش زمانى پول موردتوجه قرار نمى‌گیرد.

نقاط‌قوت ضعف دوره برگشت سرمایه

دوره برگشت سرمایه نخستین معیار مالى است قبول همگان قرار گرفته است همچنان کاربرد نسب زیادى دارد، زیرا:

۱. به‌راحتى درک مى‌شود؛

۲. محاسبه اسان است؛

۳. به‌راحتى تفسیرپذیر است؛

این معیار دو ضعف عمده دارد:

۱. معیار نمى‌توان سوداورى طرح‌هاى مختلف سرمایه‌گذارى مقایسه کرد.

۲. محاسبه معیار، ارزش زمانى پول حساب نمى‌اید.

اگر مبناى قضاوت براى رد قبول طرح‌هاى مختلف سرمایه‌گذارى مدت دوره برگشت سرمایه باشد، استفاده معیار تصمیم‌گیرى‌هاى نادرستى به‌دنبال خواهد داشت؛ به‌عبارت دیگر اگر کسى معیار به‌دلیل ساده بودن استفاده مى‌کند، نباید ناتوانى براورد سود ارزش زمانى پول غافل بماند.

ارزش فعلى خالص

ارزش فعلى خالص یکى بهترین معیارهائى است بدان‌وسیله طرح‌هاى سرمایه‌اى ارزیابى مى‌کنند.

”ارزش فعلى خالص ـ ivet present value“ عبارت است مجموع ارزش فعلى جریان‌هاى نقدى ورودی، منهاى ارزش فعلى کل وجوهى زمان حال سرمایه‌گذارى مى‌شود؛ به‌عبارت دیگر ارزش فعلى هر نوع فعالیتى (که مستلزم جریان‌هاى نقدى ورودى خروجى یک دورهٔ زمانى است) عبارت است ارزش فعلى کل جریان‌هاى نقدى ورودى منهاى ارزش فعلى کل جریان‌هاى نقدى خروجی. اگر مبلغى خالص مجموع سرمایه‌گذارى زمان صفر صورت گیرد، ارزش فعلى خالص این‌گونه تعریف مى‌شود: کل ارزش فعلى جریان‌هاى نقدى ورودى منهاى مبلغ خالص سرمایه‌گذاری. ارزش فعلى خالص مبناى واحد پول (مانند ریال دلار) سنجیده مى‌شود.

محاسبه ارزش فعلی خالص طرح

تفسیر ارزش فعلی خالص

نقاط‌ضعف قوت ارزش فعلی خالص

محاسبه ارزش فعلى خالص طرح

از انجا ارزش فعلى خالص ممکن است مثبت، صفر منفى باشد، باید کاملا متوجه علامت جبرى معیار باشیم.

تفسیر ارزش فعلى خالص

براى محاسبه ارزش فعلى خالص (در بودجه‌بندى سرمایه‌ای) عامل حداقل نرخ بازده استفاده مى‌کنند.ارزش فعلى خالص چندگونه مى‌توان تفسیر کرد:

۱. اگر مقدار ارزش فعلى خالص مثبت، یعنى بزرگ‌تر صفر باشد، نرخ بازده طرح سرمایه‌گذارى بیش حداقل نرخ بازده موردنظر است.

۲. اگر مقدار ارزش فعلى مساوى صفر شود، نرخ بازده طرح سرمایه‌گذارى حداقل نرخ بازده موردنظر برابر است.

۳. اگر مقدار ارزش فعلى خالص منفى شود، نرخ بازده طرح سرمایه‌گذارى کمتر حداقل نرخ بازده موردنظر است.

۴. ارزش فعلى خالص مثبت معنى است ارزش فعلى خالص سودهائى محل یک قلم سرمایه‌گذارى به‌دست مى‌اید خالص مبلغى زمان کنونى سرمایه‌گذارى مى‌شود، بیشتر است. ولى ارزش فعلى خالص منفى بدان معنى است ارزش فعلى خالص سودهاى حاصل یک قلم سرمایه‌گذارى ارزش فعلى خالص زمان کنونى سرمایه‌گذارى مى‌شود، کمتر است.